Sau giai đoạn tái cấu trúc, Công ty Cổ phần Chiếu xạ An Phú (mã cổ phiếu APC) đã có giai đoạn tăng trưởng tuyệt vời các hoạt động kinh doanh từ 2013 – 2018. Tuy nhiên, cổ phiếu của APC chỉ có thể tăng giá tới thời điểm đầu năm 2018 sau khi báo cáo tài chính năm 2017 của APC bắt đầu lộ ra các vấn đề đầy nghi ngờ. Và ở APC, có lẽ câu mà Warren Buffett từng trích dẫn không thể nào đúng hơn: “You can’t make a good deal with a bad person.”
Có nên đầu tư cổ phiếu APC?
Cổ phiếu APC và những toan tính đầy nghi ngờ
Tới nay, sau gần 4 năm dù sự việc đã dần lắng xuống nhưng những câu hỏi vẫn chưa có lời đáp khiến tất cả những nhà đầu tư thông minh đủ thận trọng để nghi ngờ về đạo đức của ban lãnh đạo APC.
Trả trước cho một đối tác mới thành lập số tiền khủng
Báo cáo tài chính năm 2017 của APC lộ ra một khoản trả trước có giá trị lên tới 75 tỷ cho một đối tác có tên là Corpex Asia Ltd. Khoản trả trước này chiếm tới 25% tổng tài sản của APC thời điểm đó. Điều gây ra đầy sự nghi ngờ là Corpex Asia Ltd là một công ty mới được thành lập ở Hong Kong từ ngày 25/8/2017. Tức là đến thời điểm nhận khoản trả trước của APC, Corpex Asia Ltd mới là một doanh nghiệp thành lập chưa được nửa năm.
Tìm cách phát hành cổ phần cho Torus Capital với mức giá 20.000đ/cp
Đại hội cổ đông Tháng 3/2018 của APC, ban lãnh đạo của APC đã không giải thích được rõ ràng cho các cổ đông về nhà cung cấp Corpex Asia Ltd và đối tác chiến lược Torus Capital Investments Pte.Ltd. Tuy nhiên, một cổ đông đã tìm hiểu thông tin và chia sẻ Torus Capital Investments Pte.Ltd. cũng là một doanh nghiệp mới thành lập thời điểm giữa năm 2017, có vốn đăng ký chỉ 1.000 đô la Singapore do bà Trần Hạnh Hoa sở hữu 100% vốn.
Hội đồng quản trị đã trình hai tờ trình về việc phát hành cổ phiếu và cuối cùng cũng đã đạt được một nửa mục đích của mình là được đại hội cổ đông thông qua việc phát hành 3 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho Torus Capital Investments Pte.Ltd với mức giá 20.000đ, thấp hơn rất nhiều mức thị giá của APC thời điểm đó. Tuy nhiên, việc phát hành này cũng đã không dễ dàng thực hiện khi truyền thông liên tục đưa tin về “vấn đề kỳ lạ” này ở APC. Và cho tới 31/12/2018, việc phát hành này vẫn chưa diễn ra.
Trong khi đó, cổ phiếu APC liên tục giảm sàn nhiều phiên trên thị trường và tới Tháng 5/2018 thì Torus Capital Investments Pte.Ltd đã gom được 835,000 cổ phiếu của APC. Động thái gom cổ phiếu này vẫn liên tục diễn ra. Cho tới Tháng 10/2019, Torus Capital Investments Pte.Ltd đã sở hữu tổng cộng 1,435,360 CP của APC (chiếm 7,21%), theo Cafef.
Ngày 27/12/2019, sau nhiều lần định phát hành cổ phiếu không thành công thì cuối cùng APC cũng đã hoàn thành thủ tục phát hành cổ phiếu tăng vốn. Số cổ phiếu phát hành được là 8,1 triệu cổ phiếu. Báo cáo thường niên năm 2019 của APC cho thấy cổ đông nước ngoài đã nắm giữ 2,8 triệu cổ phiếu APC (chiếm 14,27% cổ phần). Nhiều khả năng đây chính là Torus Capital Investments Pte.Ltd sau khi đã mua cổ phiếu theo tỷ lệ phát hành 1:1 vì nó vừa khớp về số lượng.
Cổ đông nước ngoài nắm giữ 14,27% cổ phần APC
Như vậy có thể thấy sau nhiều lỗ lực và lùm xùm thì cuối cùng APC cũng đã có thể tăng vốn và Torus Capital Investments Pte.Ltd đã tăng tỷ lệ sở hữu APC lên 14,27%. Torus Capital Investments Pte.Ltd sở hữu bởi bà Trần Hạnh Hoa rõ ràng là người Việt Nam nhưng đã tìm cách thành lập doanh nghiệp tại Singapore để mua cổ phần của APC.
Có nên đầu tư cổ phiếu APC?
APC đang trong giai đoạn liên tục đầu tư mở rộng quy mô và có nhiều nhu cầu tăng vốn cho hoạt động kinh doanh. Đại hội cổ đông năm 2020 cũng đã thông qua kế hoạch tăng vốn bằng hình thức phát hành cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 1:1. Hiện tại, vốn hóa của APC vào khoảng 365 tỷ với P/B ~ 65%, khá là rẻ về mặt cơ học trên phương diện tính toán vì APC là cổ phiếu có tỷ lệ ROE khá tốt những năm gần đây.
Tuy nhiên, quả là có nhiều câu hỏi và đầy sự nghi ngờ về dòng tiền từ APC chảy sang Corpex Asia Ltd từ mức 75 tỷ cuối 2017 lên 100 tỷ cuối 2018. Và dĩ nhiên các nhà đầu tư cũng nên đặt câu hỏi liệu Corpex Asia Ltd có liên quan gì tới Torus Capital Investments Pte.Ltd hay không? Là nhà đầu tư thận trọng thì trong trường hợp này, tránh xa APC có lẽ là lựa chọn duy nhất dù với bất cứ mức giá nào.
